El Gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran indicó el viernes que la creciente demanda de stablecoins vinculados al dólar estadounidense podría llevar las tasas de interés estadounidenses a la baja. Al dirigirse a un grupo de economistas en Nueva York, Miran, un funcionario del banco central nombrado por el ex presidente Donald Trump, discutió cómo la afluencia de tokens criptográficos denominados en dólares podría suprimir lo que los economistas llaman 'r-star', o la tasa de interés 'neutral' que ni estimula ni restringe el crecimiento económico.
Sugirió que si este escenario ocurre, la Reserva Federal podría necesitar disminuir su tasa de política para prevenir una desaceleración económica no intencionada. 'Las stablecoins podrían convertirse en un elefante multibillonario en la sala para los banqueros centrales', señaló Miran. Enfatizó que las stablecoins ya están aumentando la demanda de letras del Tesoro de EE.UU. y otros activos líquidos denominados en dólares a nivel mundial, y se espera que esta tendencia continúe.
Refiriéndose a estudios anteriores, Miran mencionó que la expansión de las stablecoins podría reducir la tasa de referencia de la Fed en 0.4 puntos porcentuales. Durante su breve mandato en la Fed, Miran ha sido un defensor de recortes sustanciales en las tasas, en parte debido a su creencia de que la tasa neutral es considerablemente más baja de lo que la mayoría de sus colegas estima. Sus comentarios recientes llevan este argumento al ámbito de las finanzas digitales, proponiendo que el auge de las stablecoins podría reducir estructuralmente los costos de endeudamiento a largo plazo.
Anteriormente, la defensa de Miran se centró en frenar la inflación y destacar la importancia de que la Fed evite obstáculos económicos a través de altas tasas. La incorporación de la dinámica de las stablecoins añade una nueva dimensión a su argumentación por políticas monetarias flexibles.
'Incluso estimaciones relativamente conservadoras del crecimiento de las stablecoins implican un aumento en la oferta neta de fondos prestables en la economía que empuja hacia abajo' la tasa neutral, comentó. Si la tasa neutral se reduce, continuó, 'las tasas de política también deberían ser más bajas de lo que de otro modo serían para apoyar una economía saludable. Un fallo del banco central en recortar las tasas en respuesta a una reducción en [r-star] es restrictivo.'
Está programado que Miran deje la Reserva Federal en enero, ya que el término que está completando está por expirar.