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去年多家通過私人信貸資助的美國公司突然倒閉，將這個在華爾街貸款中迅速擴展且不夠透明的領域推到了聚光燈下。私人信貸，也稱為直接貸款，包括由非銀行機構提供的貸款。儘管這種做法已存在數十年，但隨著2008年金融危機後的新法規抑制銀行與高風險借款人來往，該行業得到了一定程度的發展。該領域預計將從2025年的3.4萬億美元激增至2029年預計的4.9萬億美元。汽車行業的近期破產事件，包括Tricolor和First Brands，已引起華爾街知名人士對這一資產類別潛在危險的警告。
摩根大通CEO Jamie Dimon在10月警告說，信貸問題很少會孤立存在：'當你看到一隻蟑螂時，可能還有更多。' 一個月後，億萬富翁債券投資者Jeffrey Gundlach指責私人貸款發放了'垃圾貸款'，並預測下一次金融危機將源於私人信貸。儘管擔憂近期平息，威脅尚未完全消除。與此資產類密切相關的公司，如Blue Owl Capital，以及資產管理巨頭Blackstone和KKR，其價值仍大幅低於其近期的高峰。
私人信貸的崛起
根據穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi的說法，私人信貸'監管較輕，不夠透明，且其增長速度非常快，這不一定意味著金融系統存在問題，但卻是發生問題的必要條件。' 私人信貸的倡導者，如阿波羅公司聯合創始人Marc Rowan，認為它通過填補銀行留下的空白促進經濟增長，為投資者提供豐厚回報，並增強更廣泛金融系統的韌性。此外，擁有長期負債的養老基金和保險公司被認為是多年期企業貸款的更好資金來源，相比銀行，這些機構依賴更不可預測的短期存款提供資金。
不過，對於私人信貸的保留是可以理解的，尤其是在其特徵的背景下。私人信貸貸款的估值，通常由貸款的資產管理人分配，可能會被偏向於延遲承認借款困難。杜克大學法學教授Elisabeth de Fontenay指出，儘管私人信貸的貸款人有動力監控潛在問題，但如果他們相信解決方案可能是迫在眉睫的，他們也可能試圖掩蓋風險。
de Fontenay對於私人貸款人能否準確評估其貸款價值表示擔憂。'這是一個極其龐大的市場，並且正在接觸越來越多的企業，但它不是一個公開市場，' 她評論道. '我們不能完全確定這些估值是否準確。' 例如，在11月住宅裝修公司Renovo倒閉事件中，貝萊德和其他私人貸款人將其債務的價值評估為一美元面值，直到稍晚將其價值完全減到零。
據評級公司Kroll Bond的報告指出，隨著今年信用較差的借款人數量增加，私人貸款違約情況預計將增加。此外，私人信貸借款人越來越多地使用支付-實物選項來延遲違約，這基於彭博引用的估值公司Lincoln International的數據。有諷刺意味的是，儘管是競爭對手，部分私人信貸的擴展是由銀行資助的。
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