Durante muchos años, los seleccionadores de acciones han intentado superar el rendimiento del mercado, pero la mayoría de las veces no lo logran. A lo largo de una década, entre el 80% y el 90% de los fondos mutuos de gran capitalización de EE.UU. obtienen un rendimiento inferior al del S&P 500, después de contabilizar las tarifas. Sin embargo, generar 'alfa', es decir, superar un índice de referencia, puede lograrse a nivel de cartera más amplio utilizando una variedad de estrategias que involucren activos que van desde efectivo hasta bonos y materias primas. Este es un punto focal para firmas de gestión de activos como Pimco y State Street Investment Management, quienes recientemente se unieron a 'ETF Edge' de CNBC para discutir maneras de lograr retornos diferenciados más allá del mercado de acciones de gran capitalización de EE.UU.
Estos gestores no están prediciendo un mal rendimiento para el mercado de valores de EE.UU., pero reconocen el potencial de una volatilidad significativa del mercado debido a tensiones geopolíticas, incertidumbres macroeconómicas y políticas divergentes de bancos centrales globales. El consejo clásico de diversificación y los ajustes estratégicos pueden potencialmente mejorar los rendimientos en 2026.
Matthew Bartolini, jefe global de estrategas de investigación de State Street Investment Management, destacó que 2025 fue el primer año desde 2019 donde las acciones, bonos, oro y materias primas superaron al efectivo. 'Aquí es donde surge el concepto de alfa de artesanía o de construcción de cartera, no meramente superar un índice', comentó.
Comience con la Gestión del Efectivo
Los inversores deberían inicialmente evaluar su gestión del efectivo. Con fondos sustanciales en cuentas equivalentes a efectivo, incluso pequeñas desviaciones del efectivo se consideran alfa, según Bartolini.
'Gestionar efectivamente el efectivo es el paso fundamental', afirmó Jerome Schneider, jefe de gestión de cartera a corto plazo de Pimco. Enfatizó que las cuentas de efectivo mejoradas podrían rendir un 1%-2% más que las cuentas de efectivo tradicionales.
Priorice Bonos sobre Acciones
Los inversores deberían contemplar buscar retornos adicionales a través de bonos sin intentar superar al S&P 500, según Schneider. El recientemente lanzado ETF de Bonos Activos PLUS Acciones de EE.UU. de Pimco (SPLS) ejemplifica esta estrategia, combinando exposición pasiva al S&P 500 con estrategias de ingresos fijos activas.
A pesar de señales de un desempeño económico desigual entre los hogares y sectores de EE.UU., Pimco anticipa un sólido crecimiento económico en 2026. Schneider destacó la importancia de explorar oportunidades más allá de los mercados de EE.UU., señalando políticas monetarias divergentes en países como Canadá, Japón, Australia y el Reino Unido. '[Estamos] presenciando políticas monetarias divergentes por primera vez en casi una generación financiera', afirmó Schneider.
Los inversores deberían adoptar una perspectiva amplia sobre la exposición a ingresos fijos, considerando activos titulizados como hipotecas de agencias, no solo crédito corporativo cercano al final del ciclo. Schneider instó a cautela contra los índices de referencia pasivos que podrían restringir la flexibilidad en medio de altas valoraciones y preocupaciones geopolíticas. Mientras que los fondos de ingresos fijos activos han mostrado un mejor rendimiento a largo plazo en comparación con los fondos de equidad, el informe de S&P Global SPIVA presenta un historial variado para los fondos de bonos.
Refine la Exposición y el Riesgo al S&P 500
Bartolini sugirió que mejorar el diseño tradicional de carteras no requiere abandonar el mercado de EE.UU. Esto fue un tema candente esta semana en medio de preocupaciones sobre una operación de 'vender América' debido a las incertidumbres vinculadas con la política exterior del presidente Trump.
En cambio, Bartolini recomendó considerar clases de activos adicionales para mitigar los riesgos del mercado de EE.UU. En línea con esto, State Street ofrece el ETF SPDR Bridgewater All Weather (ALLW), lanzado el año pasado en colaboración con Bridgewater Associates. El ETF encarna esta estrategia diversificada, invirtiendo en acciones globales, bonos, bonos ligados a la inflación y materias primas.